信用债券违约冲击波:近20家房企遭遇发债
自2020年以来，新冠肺炎肺炎疫情冲击房地产市场，房地产企业销售额低于预期，现金流压力大幅增加，导致信用风险事件频发，包括太和集团违约事件、R&F流动性压力事件、“16三盛04”违约事件、重庆农资集团持续降级、恒大事件、傅生集团违约事件等。
信用债务违约影响房地产行业。壳牌研究院发布的最新报告显示，11月16日至11月22日的一周内，房地产企业发行境内外债券19只，较前一周减少5只，融资额(含计划)约222.2亿元，较前一周下降19.8%。具体来说，国内债券市场规模大幅收缩。期间，房企新发行境内债券126.6亿元，较上月减少30.1%。海外债券市场相对稳定，规模与前一周基本持平。上周共发行海外债券7只，债券发行规模约95.6亿元，较上月小幅下降0.2%。
审核更严成本更高
一些大型房企也受到了发债的影响。例如，珠海法华集团近日宣布，公司原计划于2020年11月19日发行“珠海法华集团有限公司2020年向专业投资者公开发行可再生公司债券(四期)”，本期债券发行规模不超过25亿元人民币(含25亿元人民币)。由于近期债券市场波动较大，为合理降低发行利率，控制公司融资成本，发行人、主承销商、律师及全体投资者决定取消债券发行，具体发行时间另行确定。
巧合的是，华夏幸福基金会还声明，公司将于2020年公开发行可交换公司债券(一期)(原定于2020年11月13日记账发行)，但由于目前债券市场情况，决定在一个可选择的时间重新发行。
据Flush iFinD统计，自11月10日以来，已有近20家房地产企业取消或延迟发债。
除了发行失败或延期发行外，对房企融资的监管也在收紧。11月10日，金科房地产2020年(三期)向专业投资者公开发行公司债券的情况更新为“失败”。据悉，债券类别为小型公募，计划发行金额80亿元。
“最近的债券市场环境不是很友好，就连房产公司也不能幸免。第一，对债券发行人的审查更加严格；更重要的是，成本上升了。比如2亿元的年化利率是6%，现在上升到6.5%，甚至7%。很多公司压力加大，不得不暂时放弃。”一家国际投资银行的内部人士透露。
国泰君安的一份研究报告显示，2020年债券市场出现了一些违约的新特点，比如对国企信念和“大到不能倒”理念的冲击，房地产板块进入了一年期房企违约的第一年。国泰君安表示，根据到期转售数据，房企短期内将面临巨大的债务偿还压力。在“三条红线”的背景下，一些红橙档、土壤储备较差的房企，可能会出现资金链断裂、存在一定信用风险的问题。
借新还旧依然是主旋律
自2020年以来，新冠肺炎肺炎疫情冲击房地产市场，房地产企业销售额低于预期，现金流压力大幅增加，导致信用风险事件频发，包括太和集团违约事件、R&F流动性压力事件、“16三盛04”违约事件、重庆农资集团持续降级、恒大事件、傅生集团违约事件等。
同时，房企的债务压力依然是一把悬在头顶的利剑。根据CICC固定收益统计，2020年到期的国内房地产债券、美元债券和信托金额超过1.5万亿元，比2019年增长10%以上。在一个月内，国内债券和信托的到期日在11月仍然是可控的，但是到期日
美元债券方面，31.3亿美元债券也将在12月到期或进入转售，该板块将面临一定的赎回压力。信托方面，11月至12月到期金额分别为480.6亿元和677.9亿元，12月到期金额较大。考虑到目前的发行量屡创新低，将再次面临压力。
从住房融资公告来看，借新还旧依然是主旋律。比如11月25日，武汉地产计划发行12亿元期限为270天的超短期融资券。招股说明书显示，本期超短期融资券发行金额为12亿元，全部用于偿还即将到期的债务融资工具“20武汉房地产SCP002”。
11月18日，惠今集团向合格投资者公开发行公司债券(二期)，票面利率6.95%，发行总额不超过12.2亿元(含)。募集资金拟用于替代公司转卖公司债券的自有资金或偿还即将转卖/到期的公司债券。
据中证鹏远介绍，房地产调控政策收紧超出预期。“三条红线”出台后，行业整体信用风险增加，不同房企之间的信用风险继续分化，更容易发生信用风险事件。高杠杆房企被迫刹车，销售增速将继续下滑，在融资政策趋紧的预期下融资难度加大，销售缓慢、转型不佳的中小房企信用风险加大，信用风险事件发生概率更高。
易居研究院智库中心研究主任严跃进向《21世纪经济报道》表示，“无房无炒”的主调未来不会改变，房企的资金压力难以减轻。未来如何稳定资金链将成为房企的当务之急。预计在实施“三条红线”政策的背景下，除了进一步加强融资外，出售项目、引入战略投资的现象还会增加。
